NVIDIA一份營收570億美元、下季指引650億美元的炸裂財報剛點燃市場，“大空頭”Michael Burry就攜“預言炮火”殺到。這位精准預判2008年次貸危機的傳奇投資人，在X平臺連發十余條推文怒懟NVIDIA，將“AI是否為泡沫”的爭議推至頂點。 NVIDIA的“慶功宴”上，黃仁勳的GPU帝國憑AI算力需求，交出了資料中心業務暴漲279%的成績單。財報特意強調：六年前的A100顯卡仍滿負荷運轉，CUDA生態優化讓客戶成本大降。   市場瞬間沸騰，“AI新工業革命”的歡呼此起彼伏。但幾小時後，Burry的推文就直擊NVIDIA與AI產業鏈命門。   他先戳破NVIDIA的“亮點”：“舊卡能耗是新卡的2到25倍，客戶遲早換Blackwell新卡，舊卡價值將暴跌。延長折舊年限，不過是美化財報的會計戲法。” 更狠的是，Burry撕開了AI產業鏈的資金迴圈：NVIDIA賣GPU給雲巨頭，雲巨頭租算力給AI公司，而AI公司的資金又多來自雲巨頭投資。 “左手倒右手的營收再亮眼，真實需求在哪？”他嘲諷道，“沒人能快速說出OpenAI的審計師，這些AI明星公司的財務根本經不起查。” Burry貼出的“死亡圖表”更讓市場恐慌：標普500淨資本支出占GDP比例，已達互聯網泡沫、次貸危機時的高點——企業瘋狂擴產卻拉長折舊粉飾利潤，正是泡沫破裂的前兆。 他以百度為例：百度將伺服器折舊從4年改6年，財報多賺數十億，卻在同一份財報中承認舊設備需減值，“耐用”說辭不攻自破。 最後，Burry引用巴菲特1969年的信——“市場高估到無標可投，關閉基金”，要知道此後十年美股回報率為-57%。這無疑是最沉重的暗示。 市場徹底分裂：“挺黃派”稱AI是算力革命，全球AI算力每3.4個月翻番，需求真實； “信Burry派”則默默減倉：“2008年沒人信他，如今AI股估值堪比泡沫頂峰，不得不防。” 爭議核心並非AI有無價值，而是估值是否匹配。Burry質疑的是炒作與空轉，NVIDIA代表的是真實算力需求。正如業內所言：“AI不是泡沫，但部分AI股是。”“大空頭”的警鐘在前，不必恐慌，但盲目樂觀不可取——狂歡終需有人為非理性買單。